«Кое-кто богатеет на изучении искусственного интеллекта. Ну а я зарабатываю деньги на изучении природной тупости». Карл Икан
Вы, конечно, уже все знаете, что вчера после закрытия торгов на американских биржах Apple обнародовал финансовый отчет за четвертый квартал, после чего его акции обвалились на внебиржевых площадках почти на девять процентов. Ситуация совершенно для современной биржи типичная (хотя, наверное, и не понятная для человека со стороны): компания объявляет о рекордных продажах и прибыли, а ее акции сокрушительно обесцениваются. Сердцем понять это, конечно, сложно, но умом легко: 13 миллиардов выручки, 51 миллион проданных айфонов и 26 миллионов айпадов, хоть и хороши, однако же меньше проклятых whisper numbers, рыночных ожиданий, основанных на предсказаниях аналитиков.
Забавно, что с акциями Apple подобный кульбит проделывается регулярно. Ровно год назад купертиновцы отчитались опять же о рекордной прибыли и мгновенно лишились примерно такой же суммы капитализации, что и сегодня — 40 миллиардов долларов.

Все это, впрочем, совершенно не та история, которую собирался вам сегодня рассказать. Наш сюжет: очередной фантастический гешефт Карла Икана. За пару дней до публикации квартального отчета Apple старый шмекер объявил о своей покупке акций Apple в предшествующие две недели на сумму в 1 миллиард долларов. В итоге доля Икана выросла до 3 миллиардов 600 миллионов (4700000 акций), что соответствует 0,53% от float, бумаг, находящихся в обращении).
Гешефт сопровождался двумя жестами: во-первых, Икан охарактеризовал покупку на своем твиттере как no-brainer (сделка, не требующая напряжения мозгов), во-вторых, опубликовал на портале SEC (имеет право как джамбо-инвестор!) открытое письмо, в котором объяснил всем потенциальным инвесторам, почему нужно непременно покупать акции Apple, а руководству Apple — почему оно просто обязано выполнить buyback в объемах, нужных Икану. Персонаж, конечно, фантастический, но в данном случае меня интересует не эмоции (тут я определился по отношению к Икану лет как 15 тому назад), а его логика.
Поскольку в прошлом году я неоднократно обращался к теме выкручивания Иканом рук Тима Кука и требованию выкупа Apple собственных акций (тот самый buyback), повторяться не стану, а лишь дополню картинку событиями последнего времени. Изначально Икан хотел, чтобы Apple провел buyback, ни много, ни мало, на 150 миллиардов долларов. Логика была железная: у Apple как раз столько лежало без дела наличных (правда, большая их часть — в офшорах), которыми компания не пользовалась на протяжении долгого времени.
Поначалу Тим Кук поддался на увещевания и Apple приступила к сдержанной скупке своих бумаг, однако ближе к осени порыв остыл, buyback прекратился, а руководство компании даже рекомендовало акционерам голосовать против предложения Карла Икана, который упорно настаивал на его рассмотрении на ближайшем годовом собрании (это произойдет в феврале 2014 года).
Икан действовал также, как и всегда — еще со времен раздербанивания и уничтожения TWA, US Steel и RJR Nabisco: как заправский гоп-стопник, то есть — брал нахрапом на понт. Раздувал щеки, яростно выпучивал глаза, сверкал золотыми зубами, короче, делал все, чтобы запугать жертву и заставить ее в порыве эмоционального смятения совершить поступки, о которых в спокойной обстановке придется потом горько сожалеть.

На понт взять не получилось, поэтому трюкач переключился с кнута на пряник: стал взывать к здравому смыслу, подкрепляя слова делом — все новыми и новыми покупками акций Apple. Тим Кук, однако, лег костьми: объявив поначалу о грандиозной программе buyback на 100 миллиардов долларов, остановился по итогам 2013 года на 23 миллиардах, обещав выкупить в 2014 году еще 20 миллиардов. Итого, 43 миллиарда. Карла Икана эта сумма явно не устроила (почему, объясню ниже), однако же он понял, что к изначальному рэкету в 150 миллиардов вернуться уже вряд ли получится (шок и испуг от гоп-стопа в весенней подворотне у Apple давно прошел), поэтому предложил мировую: выкупаете еще 50 миллиардов и — по рукам!
Apple кивнула, но поступила по-своему: в первом квартале финансового 2014 выкупила своих акций всего на 5 миллиардов долларов (одну десятую того, что требовал Икан), а за одно усилила подрывную работу с акционерами, подготавливая их к февральским баталиям на общем собрании.
Займемся теперь непосредственно «логикой» великого комбинатора: почему, собственно, покупка акций Apple сегодня — это no-brainer? «Логика» и в самом деле удивительная (привожу аргументы по открытому письму Икана, опубликованному на портале SEC):— Среднее соотношение рыночной цены к прибыли у компаний, входящих в индекс SP500, на 71% выше, чем у Apple. Для восстановления справедливости котировка акций AAPL должна составлять 840 долларов за штуку, а это на 52% выше текущего значения. — Ожидается, что рынок смартфонов и планшетов в период с 2013 по 2017 годы будет расти в среднем на 15% ежегодно, а значит как минимум в таком же ритме будут увеличиваться доходы Apple, потому что на 85% они состоят именно из продаж айфонов и айпадов. Есть, правда, фомы неверующие, которые наивно полагают, что Apple не сумеет выдержать темпы из-за нарастания конкуренции от Google, Samsung, Microsoft, Amazon и китайских производителей. Карл Икан над ними смеется! Знаете почему? Потому что «чрезвычайно успешные эволюционные (а не революционные) продукты вроде iPhone 5s и 5с, а также iPad Air и Mini доказали, что Apple может смело сохранять уровень цен и, соответственно, валовую маржу на текущем уровне, потому что потребители охотно будут соглашаться и впредь платить разумную надбавку к цене за самые лучшие в мире смартфоны и планшеты».
— Ну а если чего-то будет все-таки не хватать, то Apple с лихвой доберет сразу же как представит рынку новый Apple TV с разрешением экрана ultra-high–definition, который публика сметет с прилавков по 1600 долларов за штуку. А это «еще 40 миллиардов годовых продаж и 15 миллиардов операционных доходов при валовой марже в 37,7%», — быстро-быстро считает на пальцах Карл Икан.
— А уж если Apple разродится «умными часами», деньги потекут рекой уже изо всех щелей.
Короче, полюбэ нужно делать buyback! — заключает великий комбинатор, урожденный нью-йоркским кантором синагоги и мамой-учительницей. Всю эту глупую демагогию, представленную выше, мы, конечно же, разбирать не будем, потому что сам Карл Икан не для того писал открытое письмо, чтобы его читали всякие там «изучатели искусственного интеллекта». Аудитория совершенно у шмекера другая, а именно — тупая и экзальтированная толпа «инвесторов» и «акционеров» из числа нью-йоркских таксистов и посудомоек из Арканзаса, готовых по одному твиту «великого инвестора-активиста», сметать подчистую бумаги, указанной им компании, по любой цене. Как же — сам Баффет сказал (пардон, Икан, хотя и не велика оговорка)!

Осталось прояснить самую малость: за каким чертом сдался Икану этот buyback Apple?! Неужели без него не проживет? Представьте себе, не проживет! Потому что размер портфеля Icahn Associates Corp по бумагам Apple таково, что цацки играть по законам рыночного хауса окажется накладно. Да и покупались эти бумаги изначально не для того, чтобы высиживать яйцо капитализации, дожидаясь пока акции AAPL сами по себе вырастут до «положенных им по закону» пропорций P/E, средних по индексу SP500. Комбинатору 77 лет и можно попросту не дожить до счастливого дня.
Buyback Карлу Икану нужен для того, чтобы Apple собственными руками уменьшила float до такой степени, чтобы оставшиеся акции автоматически подорожали хотя бы до текущего уровня всех фундаментальных показателей, которые демонстрирует бизнес компании. Бог с ними, с гипотетическими P/E! Если Apple выкупит бумаг хотя бы на 75 миллиардов долларов (23 в прошлом году, недостающие — после того, как акционеры принудят руководство компании на февральском собрании, если, конечно, Икану удастся их убедить проголосовать в правильном направлении), то акции автоматически вырастут пропорционально тому, что будет выведено с рынка в результате buyback.
Вот так вот нужно деньги зарабатывать на бирже, а не ковыряться в искусственном интеллекте!
Источник новостей: Рамблер
